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深度| 甘茨“向总理而不是哈马斯发出最后通牒”，以色列战时内阁分歧公开化_我的网站

钱塘老娘舅

一 | 数据支持|勾股大数据（www.gogudata.com）周末，美国总统特朗普在最新的采访中继续释放缓和信号，暗示贸易会谈大门仍敞开着。

进攻加沙7个多月来，对内塔尼亚胡来说，消灭哈马斯、解救被扣人员的目标一个没实现，危机却接踵而来。

二 | 先前，遭遇最大规模反政府抗议，如今，战时内阁又出现“散伙”的危险迹象。果然TACO一来，周一大盘如期拉升。尤其是AI算力板块，今日迎来报复性反弹，“CPO”含量超50%的创业板人工智能ETF华夏(159381)、5G通信ETF(515050)一度涨超6%，截至收盘分别涨3.89%和3.41%。

当地时间18日，以色列战时内阁成员甘茨向以色列总理内塔尼亚胡下最后通牒，要求政府在6月8日前完成加沙战后治理方案的制定，否则他将带领国家团结党退出战时内阁。

外界认为，甘茨的最新表态更清晰地暴露了以色列高层内部裂痕，并将内讧进一步公开化。未来，以色列战时内阁能否存续被打上问号，甚至以色列政局的稳定性也受到质疑。贸易谈判的一波三折，对市场风险偏好形成明显扰动。接下来，随着关键性事件逐步落地，右侧布局的机会到了么？ 01、CPO领衔反攻 A股三大指数今日集体上涨，截止收盘，沪指涨0.63%，深证成指涨0.98%，创业板指涨1.98%。行业板块呈现普涨态势，通信服务、电池、通信设备、消费电子板块涨幅居前，贵金属板块逆市重挫。

三 | 可以看出，领涨板块依然是科技，创业板尤其较为强势，一度涨超3%，港股科技股反弹也很凶猛，恒生科技指数一度大涨近4%。

18日，甘茨在一场新闻发布会上喊话内塔尼亚胡，敦促后者就加沙军事行动达成共识。

甘茨抛出一份包含6个战略目标的行动计划，内容涉及解救全部被扣押人员；终结巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）对加沙的控制和加沙地带非军事化；明确加沙战后治理——冲突结束后由美国、欧洲国家、阿拉伯国家和巴勒斯坦人共同对加沙地带进行民事管理；与阿拉伯国家关系正常化，等等。上周剧烈回调的AI算力板块全面反弹，中际旭创、天孚通信一度涨超10%，新易盛一度涨超7%，东山精密涨超6%，沪电股份涨超4%，工业富联涨超3%、立讯精密涨近3%。

四 |

他要求内塔尼亚胡最晚6月8日接受这套方案，否则他将退出战时内阁，“依靠民众组建一个能取得真正胜利的新政府”。

去年10月7日爆发巴以新一轮冲突后，内塔尼亚胡与反对党国家团结党领导人甘茨宣布组建战时内阁，以应对战时事务。“CPO”含量超50%的创业板人工智能ETF华夏(159381)、5G通信ETF(515050)一度涨超6%。甘茨担任战时内阁成员。

当天，甘茨在讲话中还批评内塔尼亚胡处理冲突的方式存在严重问题。

五 | 消息面上，兴证通信产业链调研显示1.6T光模块需求持续上调。由于GB300与后续Rubin平台加速部署，海外大客户近期上修2026年1.6T光模块采购计划，部分客户提前锁定明年产能，行业总需求预计从1000万上修到2000万只。

“一小部分人占据了以色列这只船的舰桥，并将其引向礁石。行业权威机构LightCounting也给出乐观预测，全球以太网光模块市场规模在2024年强劲增长的基础上，2026年有望同比增长35%至189亿美元，到2030年更将突破350亿美元大关。”甘茨说，“个人和政治算计已经渗透进”以色列国家安全。

六 |

以色列舆论认为，甘茨指的是以色列政府中的极右翼党派成员，后者拒绝就巴以冲突作出妥协，并威胁退出政府。企业层面也传来积极信号。中际旭创表示，二季度1.6T光模块已开始逐步出货，预计未来两个季度将持续实现量产与规模交付。

甘茨呼吁内塔尼亚胡在“团结与分裂”“胜利与灾难”之间作出选择。

围绕战后加沙治理方案，包括以色列政府在内的各方均有不同设想。 PCB企业东山精密透露，当前光芯片市场因AI驱动的高速光模块需求爆发而呈现显著紧缺态势，尤其是800G及以上高速率产品的供应缺口尤为突出，供应紧张格局短期难以缓解，其子公司索尔思已重点锁定2027年全球顶级客户的1.6T需求。今年2月，内塔尼亚胡曾提出战后治理计划，暗示以军或将重新占领加沙。

但是，近几个月来，内塔尼亚胡一直回避有关战后治理的问题，称以色列必须集中精力“摧毁哈马斯”。

一些观察人士认为，内塔尼亚胡企图通过拖延战事避免提前大选，从而保住自己的权力。

七 |

上海外国语大学中东研究所教授丁隆表示，甘茨最新表态的用意可从公与私两个层面解读。此外，国内算力也传来利好。

于公，对内塔尼亚胡迟迟未实现军事行动目标——消灭哈马斯和解救被扣人员，以及未制定加沙战后治理方案表达不满，施压政府必须就相关问题作出抉择。

八 |

17日、18日，以色列方面称，发现4具被哈马斯扣押的人员尸体。

与此同时，18日，以军向加沙北部推进攻势。今年1月，以色列军方曾宣布结束在北部的主要行动，但在本月又重返加沙北部部分地区。工信部发布《关于开展城域“毫秒用算”专项行动的通知》。

九 |

丁隆指出，这些事态表明内塔尼亚胡政府设定的军事行动目标都已落空，加沙北部也未如其宣称的那般得到控制。

于私，甘茨欲借加沙战事推进不力发难，以退为进，推动提前大选，争夺总理宝座。其中提出，到2027年，实现城域中型及以上算力中心间光层单向互连时延小于1毫秒。

上月，甘茨曾呼吁提前举行选举，以重建民众对政府的信任。

民调显示，作为前国防部长、退役高级将领，来自中左翼阵营的甘茨是内塔尼亚胡最强大的政治对手，被认为最有希望成为下任总理。加快算力中心间高性能网络部署，到2027年实现城域中型及以上算力中心出口400Gbps部署率不低于50%。 A股再次迎接一家申请上市的国产GPU企业。近日，上海证券交易所公告显示，上市审核委员会定于10月24日审议沐曦集成电路(上海)股份有限公司(以下简称“沐曦”“沐曦股份”或“公司”)的首发申请。

内塔尼亚胡的办公室18日在声明中回应称，甘茨“向总理而不是哈马斯发出最后通牒”，甘茨所提条件将导致“战争以以色列战败而结束、多数人质被抛弃”，质疑甘茨试图“寻找借口使政府下台”。

随着本轮巴以冲突延宕至今，以色列战时内阁矛盾也逐步浮出水面。

今年3月，甘茨瞒着内塔尼亚胡私自访美已被认为出现分裂迹象。

十 | 过去两周，贸易谈判的一波三折，对市场风险偏好形成明显扰动。

十一 | 接下来，随着三季报、中美谈判、美联储降息、四中全会等关键性事件逐步落地，右侧布局的机会到了么？ 02、右侧机会，逐渐清晰尽管上周市场风声鹤唳，AI概念接连调整，然而产业趋势并未中断，AI产业链的高景气度将在三季报窗口期再度得到验证。

就在甘茨发难的几天前，战时内阁另一名成员、现任防长加兰特也向内塔尼亚胡开火。

15日，加兰特公开质疑内塔尼亚胡的加沙战后计划，要求其放弃重新占领加沙，并筹备一个“替代哈马斯的政府机构”，否则他不会留任。龙头企业业绩是实打实的硬。

加兰特属于内塔尼亚胡领导的利库德集团，他的爆炸言论被解读为以军领导层对内塔尼亚胡的不满已达顶点。台积电上周公布了其第三季度财务报告，营收、净利润均超过市场预期，三季度营收为9899.2亿新台币，同比增长30.3%，净利润实现4523亿新台币，创下公司的纪录新高，同比增长39.1%。

如今再加上甘茨的抨击“火力”，以色列舆论认为，这是新一轮巴以冲突爆发以来内塔尼亚胡受到的“最严重政治挑战”。

十二 | 公司在业绩会上表示，目前人工智能需求比3个月前预期的还要强劲。

首先，反映了以色列过去7个多月在加沙打了一场“糊涂仗”，如今走到何去何从的十字路口。

“之前，外界并不清楚以色列高层对加沙军事行动如何进行战略、战术部署。不仅上调了2025年营收增长预期，也上调了今年资本开支目标的下限，预计全年资本支出400亿美元至420亿美元。国内GPU龙头寒武纪也于上周六公布三季度业绩，三季度营收17.27亿，净利润5.67亿元，净利润率近33%。现在，内部分歧曝光显示以色列过去7个多月的行动可谓毫无章法。”丁隆说。业绩爆发进入了非常良性的循环，此前全年预期大概50-70亿左右，四季度集中交付前，前三季度就已经做到了46.1亿营收。

其次，反映了内塔尼亚胡在夹缝中艰难生存，未来或将面临更大压力。

十三 |

一方是要求与哈马斯达成停火协议、解救人质的温和派力量；

另一方是要求继续推进对拉法的军事攻势、誓与哈马斯战斗到底的极右翼强硬派力量。

“内塔尼亚胡无论怎么做，都会得罪其中一方，结果可能导致政府瓦解、自己下台。

十四 | 更重要的是，三季度存货+预付款合计44.2亿，比起上个季度增加了9个亿，意味着回片正常化、供应链良率提升后之后在手订单有望快速兑现，为四季度大量交付提供了保障。

十五 | 接下来，10月底北美科技财报发布，需求侧我们有望看到更多验证数据。”丁隆说。

十六 |

18日，数千名以色列人再次集会，要求达成停火和释放人质的协议，并举行新一轮大选。

从外部来看，内塔尼亚胡还受到最亲密盟友美国的压力，被要求澄清加沙行动战略以及战后治理方案。业绩的指数级爆发，是当前AI赛道高景气度的标志。算力供应链上的相关概念，譬如光模块，PCB、人工智能芯片等等，近期随着市场风险偏好调整接连下跌，但在随后的三季报窗口期又是极大概率能够带来超预期表现的板块。

目前，美国总统国家安全事务助理沙利文正在中东访问，与沙特阿拉伯和以色列讨论当前局势。沙利文定于当地时间19日与内塔尼亚胡会面。在经过接近1个月的调整之后，市场是否会再次进入“寒武纪时刻”？既然AI主流叙事未发生变化，我们需要在其他角度思考市场逻辑。目前，最关键的几件事是，中美谈判、美联储降息以及接下来的四中全会。

十七 |

白宫国家安全委员会发言人柯比说，沙利文与内塔尼亚胡会谈时将强调，必须有针对性地打击哈马斯，而不是对加沙南部城市拉法发动全面进攻。

十八 | 中美谈判周末释放出一些乐观的信号，而周一不出意外地，市场给出了积极回应。

十九 |

第三个信号是反映了以色列政坛内部的激烈斗争，显露政局或将变天的征兆。

丁隆指出，按照常理，国家处于战时状态，理应同仇敌忾，一致对外。随着谈判深入，本周或大概率延续阶段反弹的基调，而反弹即是调整结构和仓位的机会。然而，以色列内部却严重分裂，实为罕见。

“6月8日将是观察以色列政局变动的重要时间窗口。

| ”丁隆说，关系到战时内阁能否存续甚至以色列会否提前大选，进而可能影响内塔尼亚胡的政治命运以及加沙冲突走向。不管过程起伏，从终局思维来看，美方最终诉求在于达成协议，加上特朗普是商人，不喜欢硬碰硬，最后还是靠交易的艺术，互相妥协还是大概率的。中国的稀土底牌对上美国芯片，两个底牌目前看来中国的更硬一点，未来老美和欧洲势必会着手建立自己的稀土供应链，但是这个漫长的时间恰好允许我们实现先进制程的自主可控。

不过，也有分析认为，从目前权力构成来看，即使甘茨率其政党退出战时内阁，尚不足以导致内塔尼亚胡政府垮台。

因为甘茨领导的国家团结党在以色列议会全部120个席位中仅占12席，内塔尼亚胡领导的利库德集团及执政联盟仍拥有议会过半席位。再结合国内，在缺少强力政策延续的情况下，对于下半年经济增速本身也需要调整预期。

还有观点指出，甘茨一旦“退群”或将带来两方面影响，一是损害内塔尼亚胡试图营造的战时团结形象；二是内塔尼亚胡未来决策或将更加受制于极右翼盟友，因为失去后者的支持将使联合政府崩盘。

值得注意的是，就在以色列高层吵翻天之时，以军并未放松前线攻势。一方面，继续在拉法扩大地面军事行动；另一方面，重新进入加沙地带北部部分地区。

与此同时，在上一轮开罗谈判最终功亏一篑后，加沙停火谈判陷入停滞。

加沙战火延烧已久，“未来是战是和需要以色列方面作出重大抉择，但是内塔尼亚胡领导的史上最右政府恐怕难当大任”，丁隆说。

在丁隆看来，战时内阁内讧透露出以色列政局潜在变化的微妙动向。未来，加沙冲突会否闪现和平曙光、以色列会否就巴以冲突拿出一揽子系统性解决方案，转变的机缘可能就在于以色列政局会否发生变化。除非接下来看到强刺激政策，否则没太多理由切换消费或者红利资产，指数的有效突破或仍有赖于科技板块的再启动。

| 况且，上证连续涨了五个月，四季度市场本身就需要一次调整，一个月甚至一个季度也都正常。

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| 科技成长作为主线，这半年从海外算力到国产算力到恒生互联网到储能固态电网，基本都轮动过了。随着三季报陆续解读，估值向明年切换顺利，科技板块在消化性价比不高的压力后有望回归。对于普通投资者来说，聚焦科技主线的核心赛道，还是应该尽量去覆盖人工智能里各种细分领域，把握好龙头企业股价调整的机会。在这方面，ETF是比较稳健全面工具，譬如5G通信ETF(515050)和创业板人工智能ETF华夏(159381)。 5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数，深度聚焦5G通信(AI算力底座)产业链，通信与电子两大核心赛道合计占比近八成，涵盖30%光模块、12%PCB、15%服务器龙头、12%高速铜联接和8.4%半导体等五大AI算力系统核心组件，权重股包括光模块双雄新易盛和中际旭创，也囊括工业富联等5G产业链龙头。

| 5G通信ETF(515050)今年累计涨幅高达72.57%，最新规模为79.58亿元，涨幅、规模双双位居同标的第一。没有股票账户，也可关注场外联接(A类：008086；C类：008087)。创业板人工智能ETF华夏(159381)跟踪创业板人工智能指数，光模块CPO权重占比51.8%，“光含量”居人工智能指数榜首，同时覆盖国产软件+AI应用企业，一键覆盖AI产业链最重磅两大环节，“软硬兼具”。机构预计三季度光通信板块归母净利润同比增长167%，头部光模块厂商业绩有望延续同比高增态势，其中创业板人工智能ETF华夏(159381)前三大权重股中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%）三季度净利润同比预计均超100%。创业板人工智能ETF华夏(159381)备受资金青睐，年内净流入2.8亿元，份额增长率飙增53%，居同类产品前列。值得一提的是，该ETF场内综合费率仅0.20%，位居同类最低。场外联接（A类：025505；C类：025506）。 365编辑器 03、投资AI，投资未来英伟达CEO黄仁勋在最新访谈中透露，通用计算时代已经结束，未来5-10年，全球所有计算基础设施都将转向加速计算与AI计算。尽管近期关于AI泡沫化又变多了起来，但AI技术的发展已经取得了长足的进步，行业需求的快速增长已经不再需要每次模型迭代都有惊艳的进步，况且普通人投入在AI推理上的时间还非常的少。随着AI硬件、人形机器人等智能终端逐渐接入到日常生活中来，对未来几年算力需求理应更乐观一些。